11月份，有色随着夏日的金手惠临，前期抗跌的下探因素逐步力不从心，有色金属价名目部拐头向下。趋势尽管11月20日，难逆有色金属在大跌后的有色技术更正以及股市动员下泛起反弹，可是金手咱们觉患上，有色金手下探趋势难以逆转。下探

　　提供端有望减速扩充。趋势铜潜在的难逆提供压力不断增大。国内铜产量迭立异高的有色趋势以及相对于高位的进口量都导致10月、11月以及12月份的金手铜提供减速监禁。10月份中国铜产量创下63.8万吨的下探新高，较去年同期削减了22.95%；而9月份精辟铜进口达到34.7万吨，趋势咱们预计10月份进口在30万吨左右，难逆因此当月精辟铜提供量达到93.8万吨。

　　对于11月份以及12月份，咱们预计国内精辟铜产量有望连结高位，甚至不翦灭当月产量再立异高的可能。一方面原资料提供充实；另一方面，铜精矿加工费也持稳110~120美元/吨的高位。而最新音讯称江铜以及Freeport-McMoRan告竣2014年铜精矿加工费精辟费分说为每一吨92美元以及每一磅9.2美分，较2013年上涨了31%。

　　铝方面，电解铝产能还在不断削减。据Aladdiny统计，10月中国电解铝运行产能2648.3万吨，同比削减9.76%，环比削减2.24%，妨碍10月尾建成产能3050.8万吨，当月电解铝开工率86.81%。在少许铝土矿进口，以及国产氧化铝产量俯冲的状态下，10月份电解铝产量再创历史新高，至创记实的1951134吨。咱们预计，2013年中国铝产量将达到创记实的2400万吨，而挨近些年尾，炼厂为赶超产量指标，产出步骤将进一步减速。

　　锌方面，2012年锌整年增产，可是9月份锌产量复原清晰，达到49.86万吨，创下历史次高记实。因为锌精矿提供充实，以及新加工费再次上涨，在锌价反弹驱动炼厂利润回归之际，11月以及12月锌产出也将加速。铅方面，咱们预计11月份精辟铅产量还将不断回升。相干调研数据呈现，原生铅企业开工率回升至62.04%，创2013年新高。

　　需要端将清晰放缓。从有色金属配合的斲丧端基建以及地产投资来看，10月份清晰泛起减速。统计局数据呈现，10月份基建投资同比增速回落至15.96%，较9月份回落5.65个百分点，同比增速创下来去年12月份以来最低记实。地产投资增速在10月仅处于15.05%的低位，比照往年上半年约20%的平均增速算是下了一个台阶。

　　作为铜斲丧最大的畛域，电网投资尽管较9月份环比有所回升，可是较去年同期仍是连结着落的势头。因为电网投资放缓，未来三至六个月内新招标以及铜需要或者承压。

　　因为10月份地产新开工面积，施工面积以及开工面积增速都在放缓，因此铝材企业开工率环比着落。据富宝调研的数据呈现，广东区域大型企业开工率80%，而中小型企业开工费分说惟独68%以及45%。

　　铅锌方面，10月份铅酸电池产量较9月份环比回落1.5%，而未来随着电池斲丧税的征收，咱们觉患上电池对于铅的斲丧将进一步放缓。10月份镀层板产量较9月份轻细着落0.75%，至364.27万吨。9月份镀锌板产量较8份环比着落2.3%，至134.41万吨；10月份镀锌板销量较8月份环比着落1.27%，至134.81。

　　最紧张的是，资金紧迫将大大限度鄙俚企业的备货被动性。11月14日，央行14天逆回购“出席”导致银行间市场回购利率全线走高。咱们觉患上，随着外汇占款不断回升，央行去杠杆化的调控要求，行动性错配等因素导致实体企业面临更高的借贷老本，企业回款难将加剧，鄙俚企业将连结低库存策略。

　　(作者系宝城期货合成师)