□海通期货成美丽

　　上周国债期货价格晃动猛烈，空气为上市以来晃动性最大的月末一周，泛起了少许的资金债期期现套利机缘。展望后市，容被现券市场根基面、动国资金面的货浓弱势也将限度国债期货的呈现，国债期货中期依然连结看空意见。空气此外，月末相近12月份交割月，资金债期在保障金陆续上调的容被压力下，市场的动国移仓换月或者将逐步睁开。上周TF 1403持仓量已经由前一周的货浓549手回升至904手，持仓量回升了65%；TF1403上周累计成交1640手，空气较前一周的月末582手回升了182%，均呈现主力合约1312持仓向1403合约的资金债期移仓换月曾经开始，留意移仓换月的历程中市场晃动性加大的危害。

　　上周国债现券市场寒意凛凛，国债收益率一再超过市场预期向上突破。相近月末以及年尾，资金紧迫模式开始有所呈现。展望未来，一级市场有520亿元利率债刊行，提供压力较上周有所减小；近期债券市时事临的主要危害来自于相近月末以及年尾的资金面压力。上周五招标的300亿元3个月国库现金定存利率为6%，较上一次国库定存招标利率上涨了177bp，也创下了自2011年9月以来的新高。这次国库定存拆穿困绕了跨年时点，立异高的国库现金贷款中标利率曾经初显市场对于年尾资金的强烈需要。

　　在月末以及年尾市场资金需要较大提供有限的状态下，央行的态度对于资金面的松紧起到决定性的浸染。假如央行愿动向市场投放行动性，则市场资金面尚有改善的愿望；假如央行不向市场投放资金，则市场的资金面难有变换。可是近期央行数度停息逆回购，央行第三季度货泉政策陈说也重申锁长放短的操作思路，短缺呈现了央行货泉政策中性偏紧的态度。上周四在银行间市场7天期回购利率曾经挨近4%的状态下，央行依然停止逆回购，呈现央行觉患上当初的资金利率水平可能负责的，连结资金紧失调的态度刚强。在这样的状态下，很难期望央行施以援手，接下来直至年尾的一个半月资金面状态使人忧虑，不翦灭资金利率不断连结在4%以上。