宏源与申万的新申万整合预示着汇金系券商的整合曾经拉开了大幕。

　　往年以来，向往汇金系对于旗下券商接管整合与融资同步妨碍的综合策略，河汉证券、实力齐鲁证券都波及其中。比肩而本次申银万国以及宏源证券(行情，国泰 问诊)的君安整合，更是新申万汇金系券商整合的大措施。这两家劣势互补的向往券商，有可能成为证券行业的综合新“巨头”。

　　劣势互补给以申万发展新机缘

　　宏源证券是实力中国第一家上市证券公司，天下首批保荐机构之一。比肩依据往年三季报，国泰宏源证券总资产337亿元，君安其牢靠收益营业以及资产打点营业较为突出。新申万

　　申银万国则是一家老牌券商，是国内第一家股份制证券公司，以掮客营业见长，研发实力薄弱，两家券商并吞可能起到劣势互补的浸染。

　　以申银万国为例，其掮客营业在所有券商中排名靠前。依据中国证券业协会宣告的2012年度证券公司会员财政指标排名状态的各项指标，申银万国署理交易证券营业净支出排名第七，2011年的排名也靠前。钻研能耐方面，以去年的新工业评比状态为例，申银万国取患上最具影响力钻研机构的第一位，以及外乡最佳钻研团队的第二名。

　　中信建投合成师魏涛指出，申万这多少年曾经与上海另一家券商海通证券(行情， 问诊)拉开了差距，比国泰君安也有所不如，除了资管营业相对于较好外，掮客、投行、钻研日就没落，而立异营业则是巧妇难为无米之炊。因此，其上市的需要是很强烈的。但因为股权成果，以及IPO停息成果，其要晃动IPO短期内是不事实的，而与宏源并吞象征着申万实现为了借壳上市，公司的融资通道将愈加畅通，不至于错过证券业立异的发展机缘。此外他指出，两者并吞后，资产规模、各营业市场份额等都将大大降职。但其中间营业尚有待拓展，否则只能是大而不强。

　　整合后的新公司综合实力与国君至关

　　从两家公司各自的营业来看，在歇业网点妄想、牢靠收益及投行营业上有未必的互补性。不外，在非现场开户后，歇业网点妄想的互补性也是有所弱化的。

　　中信建投的钻研数据呈现(重大加总申万与宏源两家公司的各项财政数据)，并吞后的新公司在掮客营业方面，2013年1至9月，股基市场份额5.66%，位居行业第三，仅次于中信的6.18%(包罗浙江分公司以及万通)与华泰的6.03%(包罗华泰散漫)，高于河汉证券、国泰君安与海通证券。

　　投行营业方面，往年前十个月，新公司实现再融资名目6单，债券刊行34单，合计共40单，行业排名第七位，在上市券商中仅少于中信，而高于海通证券以及广发证券(行情， 问诊)等。

　　融资融券营业方面，妨碍2013年9月末，余额187亿元，市场份额6.54%，排名行业第三，仅次于中信系以及国泰君安。

　　资产打点营业方面，若以2012年纪据合计，资产打点营业支出位居行业第二名，仅少于国泰君安。

　　总体来看，依据2013年中期数据，重大加总后，新公司总资产为858亿元，净资产为314亿元，与中信(净资产844亿元)、海通(净资产601亿元)差距清晰，稍低于华泰(净资产346亿元)、广发证券(净资产335亿元)以及国泰君安(净资产327亿元)，高于招商(净资产261亿元)。

　　汇金系券商整合与融资同步妨碍

　　宏源与申万的整合彷佛预示着汇金系券商的整合曾经拉开了大幕。

　　2002年至2006年，市场陆续上涨，证券行业处于低谷，多家券商泛起歇业或者重组。在这临时期，汇金公司退出重组多家券商，如宏源、申万、中投、中信建投、河汉、中金等。汇金系券商因为机制成果，这多少年发展宽泛滞后同行，而且因为不适宜“一参一控”要求，导致这些券商无奈上市融资。为谋求发展，整合是不可防御的。

　　妨碍当初，中间汇金间接控股申银万国、中金公司、中投证券，参股中信建投、瑞银证券，其金控平台建银投资控股宏源证券，参股西南证券(行情， 问诊)、齐鲁证券。河汉证券则由河汉控股把握。

　　往年以来，汇金系对于旗下券商接管整合与融资同步妨碍的策略。

　　好比，河汉证券已经于往年5月在香港上市，未来妄想择机重启A股上市妄想，而中金公司曾经在为外洋上市做前期豫备。

　　去年初，齐鲁证券与中原证券签定IPO互保协议，不外齐鲁证券因“一参一控”成果，上市之事不断妨碍。往年6月，建银投资在北京金融产权交易所挂牌齐鲁证券股份，欲转让其作为第二大股东全副股权，若交易未有突破，齐鲁证券的上市妄想将要拖至明年。

　　整合方面，河汉证券在港股上市的一大卖点便是整合中投证券。当初，汇金持有中投证券100%的股权。因此，业内人士觉患上，如河汉与中投整合，可能的投资机缘未来自于河汉证券。此外，中金公司当初共有7大股东，汇金持有其43.35%的股权，其余股店主要为外资股东，并无尚市公司。不外当初尚未与中金相干的整合信息。