逆周期调控成果逐步呈现，降老制作业有未必昏迷迹象。本助并行2019年12月，融资我国制作业PMI为50.2%，助力制作陆续两个月位于兴废分领土以上，业高斲丧指数、品质新定单指数分说为53.2%、发展51.2%，降老反映了制作业斲丧以及需要均处于扩充状态。本助并行此外，融资新进口定单指数为50.3%，助力制作2018年6月以来初次重回扩充区间，业高呈现进口市场有所改善。品质2019年11月我国规模以上工业企业利润同比增5.4%，发展前值为-9.9%；1-11月累计利润同比着落2.1%，降老降幅比1-10月收窄0.8个百分点，工业企业经营功勋有边缘改善迹象，逆周期调控成果开始逐步呈现。

降老本+助融资并行，助力制作业向高品质发展。1月3日国务院常务团聚指出，制作业对于连结经济运行在公平区间具备根基性反对于浸染，要用刷新方式以及市场化措施增长制作业稳削减，主要包罗增长刷新立异、鼎力发展先进制作业、扩充制作业凋谢、深挖内需后劲四个方面内容。其中，刷新立异方面提出要鼎力改善营商情景，不断实施以制作业为重点的减税降费措施；要向导金融机构立异方式，缓解中小企业融资难、融资贵成果。日后次国常会的定调可能看出，决定规画层旨在经由降老本+助融资并行的伎俩增欺压造业发展动能，经由激发市场主体精力+向导工业降级的方式增长我国制作业向高品质发展。

制作业转型降级兵临城下，倡导中临时关注机械人板块。我国制作业规模稳居全天下首位，但自主立异能耐相对于单薄、中间技术对于外依存度较高的成果突出，在此布景下我国近些年来出台了一系列政策妄想，旨在实现由“中国制作”向“中国智造”的转变。机械人作为我国制作业转型降级的紧张载体，随着人力老本的不断回升及机械换人经济性的进一步呈现，行业未来具备较大的发展后劲。2019年11月国内机械人产量同比增速为4.3%，陆续2个月实现同比正削减，反映了近期行业鄙俚需要有所回暖。在融资政策向制作业歪斜及减税降费政策陆续的布景下，我国制作业景气宇有望进一步昏迷，将对于机械人行业需要的削减组成侧面拉措施用，倡导关注埃斯顿、拓斯达、亿嘉以及。

（文章来自：国开证券）