随着市场相助加剧，红海往年前5个月净利润同比大降七成的全志全志科技，未来盈利状态不容被动。科技而公司近七成的身陷老股转让比例，则有可能将这次上市蜕变为一场股东狂欢的老股盛宴

　　6月30日，珠海全志科技股份有限公司(如下简称“全志科技”)在证监会网站预披露了其IPO招股诠释书(报告稿)(如下简称“招股书”)，转让搭上了上半年拟IPO企业的套现“末班车”。可是超亿，其招股书中泛起的红海功勋以及老股转让比例却使人大跌眼镜。

　　因为市场相助加剧导致产物售价下滑，全志2013年全志科技净利润较2012年着落26.65%，科技2014年1月~5月，身陷全志科技净利润同比下滑达70%，老股同时，转让公司预计2014年净利润将泛起大幅着落。套现

　　除了功勋下滑外，全志科技超高的老股转让比例也引人关注。该公司的这次刊行中，老股转让所占比例近七成。《投资者报》记者依占无关数据估算，假如全志科技经由上市召募到约4.30亿元的募投名目资金，该公司转让老股的36位股东将至少可套现9.45亿元——这将是公司募投名目拟募资额的两倍缺少。

　　先发劣势损失公司陷身“红海”

　　全志科技是一家智能运用途理器以及智能模拟芯片妄想厂商。果然资料呈现，2011年下半年，在国内“白牌”平板电脑(指一些较不驰名的品牌或者山寨品牌的平板电脑)市场一落千丈时，全志科技当先推出了基于ARM的A1X系列单核平板电脑AP(即App Processor，运用途理器)，2012年是这款产物的黄金时期，它也增长着全志科技的功勋泛起井喷式发展。2012年，全志科技歇业支出达13.39亿元，较2011年削减413.20%；净利润达5.71亿元，较2011年削减867.80%。凭仗先发劣势，全志科技迅速在国内平板电脑市场占患上一席之地。

　　可是在2013年，随着相助对于手的产物降级以及国内厂商的退出，加之其推出的A2X以及A3X双核、四核解决器市场呈现欠安，全志科技的功勋增速大幅放缓，先发劣势逐步损失。

　　这一年，全志科技歇业支出为16.50亿元，增速着落23.22%。而且随着市场相助加剧，全志科技平板电脑AP的平均售价从2012年的36.65元着落至2013年的20.85元，这间接拉低了公司的综合毛利率。2012年，全志科技的综合毛利率达56.60%，2013年已经降至41.32%。毛利率的大幅着落造成为了公司净利润的下滑，2013年全志科技净利润约4.19亿元，较2012年着落26.65%。

　　值患上留意的是，在全志科技的招股书中，曾经两次泛起了诸如“2013年销售价格着落，毛利率逐步回归个别水平”、“产物销售价格着落，毛利率回归至行业平均水平”这样的陈说。思考到国内Fabless芯片厂商(只负责集成电路妄想、不处置芯片加工流程的厂商)的平均毛利率约莫在40%高下，这里提到“个别水平”以及“行业平均水平”，是否象征着逐步损失先发劣势的全志科技，将难以再现56.60%的高毛利率？记者就往成果致电全志科技董秘办公室，不外对于方并未回覆记者的成果。记者又试图分割全志科技的保荐机构牢靠证券，其分割电话不断无人接听。记者将采访纲要发送至全志科技投资者关连部份，相近发稿时收到了公司方面的复原，但其复原的内容只是公司简介，并无对于记者提出的成果作出详尽回覆。

　　除了产物价格以及毛利率大幅着落外，全志科技面临的另一浩劫题是市场份额逐步缩水。据Digitimes宣告的数据，在A1X芯片大红大紫的2012年，全志科技在国内平板电脑AP市场的出货量份额一度站上了47.9%的高位，但随着联发科强势退出国内平板电脑市场，全志科技的市场份额逐年下滑，至2014年第一季度，其市场份额已经跌至23.5%，被相助对于手瑞芯微以及联发科周全超过。

　　面临产物售价以及市场份额双降的时事，全志科技新陈代谢。在2014年4月的香港电子展上，全志科技抢在相助对于手以前当先宣告了平板电脑八核解决器A80.

　　但此时市场上却泛起了一个不断定因素。5月27日，英特尔宣告与全志科技的主要相助对于手瑞芯微相助，双方将配合开辟用于中低级安卓平板市场的四核单芯片妄想。业内合成人士指出，瑞芯微将借此取患上基带技术，患上以进入通信平板畛域。此前，联发科正是凭仗其在通信平板方面的劣势，患上以在短期内大面积地抢占市场份额。此外，英特尔的退出，也诠释国内芯片巨头已经将目力投向中国平板市场。可能想见，未来全志科技将陷入相助强烈的“红海”。

　　老股转让近七成股东可套现超9亿元

　　招股书呈现，全志科技预计本次刊行不超过4000万股，布置不超过2750万股的老股转让，老股转让所占比例达到68.75%。据招股书介绍，全志科技有36名人造人股东适宜转让老股的条件，包罗公司数名高管。

　　据《投资者报》记者估算，以公司募投名目拟募资额4.3亿元合计，这次刊行中，老股转让全副也将可套现至少9.45亿元(思考到刊行及承销用度，实际数额将更高)，遵照规定，这全副资金将全副归转让股份的股东所有。在老股转让股东中，包罗全志科技董事长张建辉、副总司理唐立华、龚晖、丁然、董秘薛巍以及财政负责人李龙生在内的公司高管层，他们将可借此套现至少5.4亿元。可能说，全志科技这次刊行上市，将是又一次股东狂欢的盛宴。

　　在股东将借公司上市取患上巨额报答的同时，记者留意到着实全志科技并不缺钱。以前三年，全志科技共妨碍了四次现金分成，分成总额达2.19亿元。此外，据其资产欠债表呈现，妨碍2013年尾，全志科技仅货泉资金数额就达6.37亿元，公司资产欠债率仅15.1%，偿债能耐优异，公司的自有资金残缺可能拆穿困绕其4.3亿元的募投名目，那末在这种状态下，公司是否有上市的须要性？公司自身并不缺钱，依靠上市刊行将为老股东带来巨额收益，全志科本领否忧心市场将怀疑其上市的指标？记者就上述成果与全志科技分割，但妨碍发稿时，全志科技并未就上述成果给以回覆。