2014年开年之际，险资全天下保险公司都面临着种种新旧挑战，应更匆匆使它们患上重新审阅投资组合以及资产配置装备部署的趋灵总体策略。尽管面临低收益、便化利润着落以及监管不断定性等种种挑战，险资但咱们留意到同样平凡投资趋势，应更假如实施安妥，趋灵将能让保险公司在往年实现支出削减。便化

　　对于依靠投资组合收益来为同样平凡经营提供资金以及反对于部份盈利的险资全天下保险公司来说，当初这种“不断飞快削减”的应更牢靠收益情景显明让它们面临更大的压力。这些公司急切需要在往年发现更多支出，趋灵以是便化可能会不断重新审阅自身的投资原则，接管更灵便的险资投资方式，包罗涵盖非中间资产投资。应更在亚洲，趋灵投资级临时限牢靠收益资产的匮乏，加之低利率情景，将不断匆匆使保险公司把目力转向外洋市场。

　　保险业面临的挑战也迫使全天下保险公司认真钻研新的资产种别，以追寻传统源头之外的方式来散漫危害以及取患上更多元化的报答。保险公司开始发现它们每一每一具备超过着实际需要的行动性，因此它们也正思考可提供非行动性溢价的资产种别。这些保险公司的资产配置装备部署可能会偏差于根基配置装备部署债务、房地产债务、银行贷款、贷款典质债券以及其余能产生收益的资产。同时，对于相对于报答策略(如对于冲基金以及私募股权)的喜爱也在削减。巴克莱于2013年妨碍的“追寻高报答”审核中，60%的受访保险公司呈现妄想削减对于对于冲基金的配置装备部署，而曾经投资了对于冲基金的保险公司则批注这样做的指标是“取患上有分割关连的报答流及/或者更高的危害调整后报答”。在亚洲，保险公司也有着相似的投资挑战以及指标，就连传统上较为激进的保险公司也开始探究新的另类资产种别。这些策略的乐成紧张取决于尽职审核、危害打点以及适量的规模，从而建树一个晃动的投资组合。

　　随着保险公司不断谋求更实用地投资于新型资产，以及散漫投资市场(作为对于中间牢靠收益资产的填补)，ETF(交易型凋谢式指数基金)的运用预计将会削减。咱们觉患上，保险公司将不断运用ETF来达到多种投资指标，包罗快捷削减Beta投资、晃动性对于冲、战术性资产配置装备部署以及久期打点。尽管当初ETF在亚洲还算不上干流，但咱们预计这项投资工具会将越来越受到招待。经济学人信息社(The Economist Intelligence Unit)近期的一次审核就表明，亚洲良多保险公司都觉患上，具备实施战术性资产配置装备部署框架的能耐在日后的投资情景中特意紧张。而那些曾经在亚洲运用ETF的保险公司之中，良多都呈现ETF的灵便性是它们不断运用ETF的主要原因，这种灵便性短缺展如今战术调整以及临时Beta/现金证券化的畛域上。

　　在2014年，保险公司也将重新思考其股票配置装备部署，之中将更重视操作晃动性以及投资组合的多元化，从而更佳地操作上行危害。在保险公司的股票投资组合中，最低晃动策略将占有更大的比例；而为了变患上更多元化，保险公司可能也会思考减持全副过多的外乡市场的股票。咱们预计在亚洲将有相似的状态，特意是因为这个区域的良多公司都依靠股票投资报答来反对于投资功勋、降职公司的盈利能耐。但鉴于亚洲股票市场的晃动性，这些投资成果可能难以预料。最低晃动策略有助于改善股票投资的危害以及报答状态，而尽管亚洲的保险公司确凿偏好外乡资产，但一些公司也已经开始逐步散漫投资。总体来说，这方面确凿仍有更多的改善空间。

　　往年，保险公司最后也可能是最紧张的思考是，具备一个兼顾老本功能以及监管要求的资产配置装备部署流程，因为这将最终影响各资产种别以及区域的投资行动。比喻，在美国，自身危害与偿付能耐评估(Own Risk and Solvency Assessment，ORSA)将鼓舞更多的保险公司重新评估并降级投资危害打点系统，这也相似于欧洲豫备《偿付能耐II》时呈现的趋势。尽管如今仍不断定亚洲将接管多少多相似的措施，但咱们曾经开始留意到，保险公司十分关注这种全天下性趋势进入亚洲后可能会产生的影响。良多国家都曾经或者妄想实施一套基于危害的监管框架，而且鉴于亚洲在全天下保险行业日益紧张，大少数国家都预期最终会接管更高的监管规范。一旦投资空间拓宽之后，那些具备细小老本配置装备部署的保险公司将可能运用更宽泛的投资畛域，投资在收益更高的非外乡资产。(作者为贝莱德全天下金融机构团队主管)

　　□大卫·洛马斯